Bank of England thekson rëndësinë e forcimit të qëndrueshmërisë së tregjeve sovrane
Në një fjalim të mbajtur në Asocacionin e Tregjeve Financiare, Lee Foulger nga Bank of England theksoi nevojën për të përballuar dinamikat në ndryshim të tregjeve sovrane përmes forcimit të rezistencës së tyre.
Fotografia: Bank of England
Në konferencën e 20-të vjetore të Asocacionit të Tregjeve Financiare Evropiane, Lee Foulger nga Bank of England theksoi rëndësinë e forcimit të qëndrueshmërisë së tregjeve sovrane, veçanërisht në tregun e obligacioneve qeveritare britanike (gilt). Ai nënvizoi se tregjet e obligacioneve qeveritare janë thelbësore për financimin e ekonomisë së Mbretërisë së Bashkuar dhe ndikojnë drejtpërdrejt në kushtet e financimit për familjet dhe bizneset.
Foulger përmendi se tregjet sovrane po përjetojnë ndryshime strukturore dhe ciklike, përfshirë ndryshimet në përbërjen e investitorëve globalë, me rritjen e rolit të fondeve hedge dhe operatorëve jo-bankë në tregjet e obligacioneve dhe repo. Ai theksoi se Bank of England ka zhvilluar një skenar eksplorues sistemik (SWES) për të vlerësuar rezistencën e tregut të gilt dhe ka konstatuar përmirësime të ndjeshme në qëndrueshmëri gjatë viteve të fundit.
Në këtë kontekst, Banka ka publikuar një dokument diskutimi që shqyrton reforma të mundshme për të forcuar më tej rezistencën e tregut të gilt repo, duke përfshirë mundësinë e zgjerimit të qendrimit të transaksioneve përmes qendrave të pastrimit (central clearing) dhe vendosjen e kërkesave minimale për kolateral (haircuts) në transaksionet jo të pastruara qendrorisht.
Foulger theksoi se në skenarë të stresit të lartë, mund të ketë kufizime në kapacitetin e tregtarëve të gilt repo për të ofruar likuiditet, gjë që mund të çojë në shitje të detyruara të obligacioneve në tregun e parave. Ai gjithashtu përmendi se përdorimi i kolateralit me haircut zero ose afër zero në tregjet jo të pastruara mund të lejojë nivele të larta të levave me kosto të ulët, duke rritur rrezikun e kërkesave të papritura për likuiditet.
Në diskutimet me pjesëmarrësit e tregut, Banka ka marrë reagime të ndryshme, duke përfshirë shqetësime për pasojat e mundshme të një qasjeje të përgjithshme për të gjitha palët, dhe ka kërkuar sugjerime për mënyra më të synuara për të arritur qëllimet e politikës.
Banka e Anglisë ka ndërmarrë hapa të rëndësishëm për të përmirësuar qëndrueshmërinë, përfshirë standarde për fondet LDI dhe krijimin e një fasiliteti repo për institucionet jo-bankë në raste stresi. Ajo vazhdon të monitorojë zhvillimet ndërkombëtare dhe të përshtasë politikat në përputhje me nevojat specifike të tregut britanik.
Ndryshimet në tregjet sovrane dhe roli i Bankës së Anglisë
Tregjet globale të obligacioneve sovrane kanë kaluar ndryshime të rëndësishme strukturore, me rritjen e pjesëmarrjes së fondeve hedge dhe operatorëve jo-bankë, të cilët varen shumë nga tregu repo për financimin e aktiviteteve të tyre. Kjo ka ndryshuar dinamikën e tregut dhe ka rritur rëndësinë e monitorimit të sjelljes së pjesëmarrësve në treg.
Në Mbretërinë e Bashkuar, tregu i gilt dhe gilt repo po përjeton këto trende, me një rritje të pjesëmarrjes së fondeve hedge dhe një ulje të rritjes së ekspozimeve nga investitorët tradicionalë si fondet pensionale. Banka e Anglisë po përdor të dhëna dhe modele të avancuara për të kuptuar këto ndryshime dhe për të vlerësuar rezistencën e tregut.
Reformat e propozuara për tregun gilt repo
Dokumenti i diskutimit nga Banka e Anglisë fokusohet në dy iniciativa kryesore: zgjerimin e qendrimit të transaksioneve përmes qendrave të pastrimit dhe vendosjen e kërkesave minimale për kolateral në transaksionet jo të pastruara qendrorisht. Këto masa synojnë të reduktojnë rrezikun e kreditit të kundërshtarit dhe të përmirësojnë kapacitetin e ndërmjetësimit në treg gjatë periudhave të stresit.
Për më tepër, vendosja e haircut-eve minimale mund të kufizojë ndërtimin e pozicioneve të larta të levave dhe të përmirësojë besimin në treg gjatë periudhave të vështira. Banka ka kërkuar reagime nga industria për të kuptuar më mirë ndikimet e mundshme dhe për të përshtatur politikat në mënyrë që të minimizojë kostot dhe të maksimizojë përfitimet për qëndrueshmërinë e tregut.
Hapat e ndërmarra dhe bashkëpunimi me industrinë
Banka e Anglisë ka marrë masa të rëndësishme për të përmirësuar qëndrueshmërinë e tregut, duke përfshirë standarde për fondet LDI dhe krijimin e fasilitetit CNRF për të siguruar likuiditet në raste stresi për institucionet jo-bankë. Ajo punon ngushtë me autoritetet britanike dhe organizatat ndërkombëtare për të përshtatur politikat me zhvillimet e tregut.
Në diskutimet me pjesëmarrësit e tregut, Banka ka marrë reagime të ndryshme dhe ka theksuar rëndësinë e një qasjeje të balancuar që merr parasysh nevojat dhe profilin e rrezikut të aktorëve të ndryshëm në treg. Kjo bashkëpunim synon të sigurojë një treg të qëndrueshëm, efikas dhe të besueshëm në të gjitha kushtet e tregut.
Më shumë për këtë temë
Evropë
Bank of England thekson inovacionin dhe rezistencën në sektorin e BPA-së
Evropë
Andrew Bailey diskuton rezistencën financiare në kohën e tronditjeve të përsëritura
Evropë