Obligacionet, të shpjeguara
Një hua që e jepni ju, me kupon të fiksuar — dhe pse çmimi i saj bie kur rriten normat.
Anatomia
E blini një obligacion me vlerë nominale 1.000 € dhe kupon 4%. Emetuesi ju paguan nga 40 € çdo vit dhe jua kthen 1.000 € në maturim. Këto shifra nuk ndryshojnë kurrë.
Emetues mund të jetë një shtet ose një kompani. Sa më e madhe mundësia që të mos paguajë, aq më i lartë duhet të jetë kuponi që t’ju bindë.
Prandaj obligacionet gjermane paguajnë pak, kurse ato të një kompanie të vogël paguajnë shumë. Ky dallim quhet spread krediti dhe është çmimi i rrezikut.
Pse çmimi luan në drejtim të kundërt me normat
Ju e mbani obligacionin me kupon 4%. Nesër normat rriten dhe obligacionet e reja paguajnë 6%. Askush nuk e blen tuajin për 1.000 €, sepse 6% i merr diku tjetër.
Kuponi juaj nuk rritet dot — është i fiksuar. Prandaj e vetmja gjë që mund të përshtatet është çmimi. Ai bie derisa 40 € në vit mbi çmimin e ri të dalin rreth 6%.
Kjo është e tërë lidhja, dhe është mekanike, jo psikologjike: normat lart, çmimet e obligacioneve poshtë.
Kohëzgjatja: sa shumë bie
Sa më i largët maturimi, aq më shumë vuan çmimi nga ndërrimi i normave. Një obligacion dyvjeçar jua kthen paranë shpejt; një tridhjetëvjeçar ju mbyll në normën e vjetër për tridhjetë vjet.
Kjo ndjeshmëri quhet kohëzgjatje. Kohëzgjatje 8 do të thotë, përafërsisht, se një rritje e normave për 1% e ul çmimin për 8%.
Prandaj në vitin 2022 obligacionet afatgjata “të sigurta” humbën më shumë se shumë aksione. Nuk dështuan; thjesht normat u rritën shpejt dhe aritmetika e bëri të vetën.
Normat rriten 1% — çfarë ndodh me çmimin
| Maturimi | Kohëzgjatja përafërsisht | Rënia e çmimit |
|---|---|---|
| 2 vjet | 1.9 | −1.9% |
| 10 vjet | 8.5 | −8.5% |
| 30 vjet | 19 | −19% |
Termat kyçe të këtij mësimi
- Obligacion
- Hua e tregtueshme me kupon dhe me datë maturimi të fiksuar.
- Kupon
- Pagesa vjetore e fiksuar e interesit të një obligacioni.
- Yield
- Të ardhurat vjetore nga një aset, si pjesë e çmimit që ka tash.
- Kohëzgjatje
- Sa ndjeshëm reagon çmimi i një obligacioni ndaj ndërrimit të normave.
Kontroll i shpejtë
E mbani një obligacion 30-vjeçar dhe normat rriten për 1%. Krahasuar me një 2-vjeçar, çka prisni?
Përparimi ruhet vetëm në këtë pajisje.