Kurba e yield-eve dhe pse e shikojnë të gjithë
Kur huaja dyvjeçare paguan më shumë se ajo dhjetëvjeçare, tregu po thotë diçka të keqe.
Forma normale
Zakonisht huaja afatgjatë paguan më shumë se ajo afatshkurtër. Kërkoni shpërblim shtesë që t’i mbyllni paratë dhjetë vjet e jo dy.
Kjo jep një kurbë që ngjitet nga e majta kah e djathta. Është shenjë e një ekonomie normale që pret rritje dhe pak inflacion.
Po ashtu, edhe bankat fitojnë nga kjo formë: marrin hua afatshkurtër dhe japin hua afatgjatë, kurse dallimi u mbetet fitim.
Kur përmbyset
Nganjëherë obligacioni dyvjeçar paguan më shumë se dhjetëvjeçari. Kjo është përmbysje dhe është e çuditshme: pse do të pranonte dikush më pak që t’i mbyllë paratë më gjatë?
Përgjigjja është pritja. Nëse tregu beson se banka qendrore do t’i ulë dukshëm normat brenda pak vitesh — sepse ekonomia do të ngadalësohet — atëherë ka kuptim ta mbyllësh një normë sot për dhjetë vjet, edhe pse është më e ulët.
Pra kurba e përmbysur nuk e parashikon recesionin drejtpërdrejt. Tregon se tregu pret ulje të normave, kurse uljet e mëdha zakonisht vijnë kur diçka është prishur.
Si sinjal, i mirë por i ngadaltë
Historikisht, në Shtetet e Bashkuara thuajse para çdo recesioni ka ardhur një përmbysje. Kjo e ka bërë sinjalin më të përmendur në financë.
Por vonesa është e gjatë dhe e pabesueshme — nga gjashtë muaj deri në dy vjet. Investitori që del nga tregu ditën e përmbysjes mund ta humbë një vit rritjeje para se t’i dalë drejt.
Ky është modeli i zakonshëm i sinjaleve makro: të dobishme për ta kuptuar kontekstin, thuajse të papërdorshme për ta caktuar kohën.
Termat kyçe të këtij mësimi
- Kurbë yield-esh
- Grafiku i yield-eve të obligacioneve shtetërore sipas afatit të maturimit.
- Përmbysje
- Kur yield-et afatshkurtra i kalojnë ato afatgjata — historikisht paralajmërim recesioni.
- Premi afati
- Shpërblimi shtesë për ta mbajtur një obligacion më afatgjatë.
Kontroll i shpejtë
Kurba përmbyset sot. Cili është leximi më i saktë?
Përparimi ruhet vetëm në këtë pajisje.